进入2026年，加密货币矿业正经历关键转折点。根据华尔街巨头摩根大通发布的最新研究报告，比特币网络算力在去年12月出现了连续第二个月下滑，同时矿工盈利能力降至有记录以来的最低水平。这一系列数据变化，不仅反映了矿业内部竞争的动态调整，也为2026年整个加密矿业的发展趋势提供了重要观察窗口。
核心数据显示，去年12月比特币网络月均算力环比下降3%，至1045 EH/s，减少了约30 EH/s。分析师指出，算力作为行业竞争强度的关键指标，其连续下滑通常意味着部分矿工在盈利压力下缩减或退出了运营。更值得关注的是矿工收益的急剧萎缩。据估算，12月矿工每EH/s的日均区块奖励收入平均为38,700美元，较11月下降7%，同比大幅下滑32%，创下历史最低纪录。此外，每EH/s的日均区块奖励毛利润也环比下降9%，至17,100美元。
市场背景分析认为，此次算力与盈利的双双走弱，是多重市场因素共同作用的结果。一方面，比特币价格在特定时期内的波动直接影响挖矿收入；另一方面，全球能源成本变化、矿机效率迭代以及部分地区监管政策的不确定性，都给矿业运营带来了持续压力。值得注意的是，尽管上月表现疲软，但纵观整个2025年，美国上市的比特币矿企和数据中心运营商整体表现强劲。该机构追踪的14家相关公司总市值在2025年底已升至480亿美元，全年累计涨幅高达73%。其中，Hut 8在上月以2%的涨幅成为组内表现最佳者，而CleanSpark则表现不佳，下跌了33%。从全年来看，14家公司中有9家的股价表现超越了比特币本身，以IREN和Cipher Mining为首。
展望未来，投资者应关注几个关键趋势。首先，算力增长的放缓是否意味着矿业正从野蛮扩张进入精细化运营阶段。其次，盈利能力的触底是否会加速行业整合与技术升级，促使矿企寻求更低的能源成本或探索多元化收入模式。最后，传统金融机构如摩根大通持续关注并报告矿业数据，表明加密资产及其底层基础设施正日益被纳入主流金融分析框架。综合来看，2026年的加密矿业可能将围绕效率提升、成本控制和合规发展展开新一轮竞争，那些能够适应低利润环境并实现可持续运营的矿企，有望在下一轮周期中占据先机。
