导语：2026年初，华尔街巨头高盛的一纸评级报告，在加密货币与金融科技领域投下了一颗重磅炸弹。报告将全球知名加密交易所Coinbase评级上调至“买入”，同时将社交交易平台eToro评级下调至“中性”。这一“一升一降”的操作，不仅牵动了相关公司股价的敏感神经，更揭示了高盛对2026年加密货币及经纪行业“选择性看涨”的核心逻辑。分析师指出，坚韧的零售交易环境与持续的监管进展，正成为推动行业发展的关键双引擎。
高盛在最新报告中明确指出，其对2026年面向加密货币的经纪商和公司持“选择性看涨”态度。由分析师詹姆斯·亚罗领导的团队，将Coinbase的评级从“中性”上调至“买入”，并将其目标股价从294美元大幅提升至303美元，意味着超过30%的潜在上涨空间。报告发布后，COIN股价在周一早盘交易中应声上涨4.3%。与此同时，高盛将eToro的评级从“买入”下调至“中性”，目标价从48美元削减至39美元，其股价在盘前交易中下跌了1.2%。
这一评级调整的背后，是高盛对当前市场格局的深刻洞察。报告分析认为，传统零售经纪业务与加密货币交易的融合趋势将在2026年持续深化，这既会加剧市场竞争，也可能对市场份额和产品定价产生影响。值得注意的是，高盛团队维持了对Robinhood、Interactive Brokers以及Figure Technology的“买入”评级，显示出其对具备特定优势的金融科技公司依然看好。
市场背景分析显示，Coinbase的规模效应和品牌优势被视作其实现超越同行营收增长和获取市场份额的关键驱动力。亚罗预测，到2027年，Coinbase的营收年复合增长率将达到12%，远高于同行平均8%的水平，这得益于其行业领先的客户获取成本。此外，Coinbase不断扩张的订阅与服务业务，目前已贡献了约40%的营收，预计随着加密货币用例从单纯交易向更广阔领域拓展，该业务将稳步增长并降低盈利波动性。
相比之下，eToro面临的挑战则更为严峻。分析师在降级报告中指出，尽管eToro仍能提供健康的增长，但其核心市场和产品领域的竞争正在白热化，这可能导致客户获取成本上升、定价承压，并影响其在美国市场的扩张计划。投资者应关注这一分化趋势，它清晰标明了在融合浪潮中，拥有强大品牌、规模效应和多元化收入结构的企业将更具韧性。
结尾预测：展望2026年，传统金融与加密世界的边界将进一步模糊，融合与竞争将同步加剧。高盛的此次评级调整，为市场提供了一个清晰的观察切片：那些能够有效整合资源、降低获客成本、并拓展非交易收入来源的平台，更有可能在激烈的竞争中脱颖而出。随着监管框架的逐步明晰和应用场景的不断拓宽，加密货币行业的增长基石将愈发稳固，但市场内部的优胜劣汰也会更加明显。
