在人工智能浪潮席卷全球的背景下，数据中心与算力基础设施正成为资本市场的焦点。近期，数据中心开发商WhiteFiber（股票代码：WYFI）宣布与Nscale Global达成一项价值约8.65亿美元的长期主机托管协议，引发了投资界的广泛关注。尽管其股价已从历史高点回落超过50%，但知名投行B. Riley的分析师团队却给出了高达40美元的目标价，这意味着相比前一交易日17.62美元的收盘价，潜在上涨空间达到了惊人的127%。这一强烈反差背后，究竟揭示了AI基础设施赛道的哪些投资逻辑？
核心观点与数据：旗舰协议验证商业模式，估值存在显著折价
据B. Riley分析师Nick Giles和Fedor Shabalin在报告中指出，WhiteFiber在其旗舰NC-1园区与Nscale达成的这项长期协议，不仅验证了公司管理层的执行能力，更关键的是，它证实了其“改造模式”（retrofit model）的有效性和原有部署时间表的可行性。值得注意的是，这项为期10年、功率达40兆瓦（MW）的协议，预计将为公司带来稳定的长期现金流。
在估值方面，分析师提供了关键数据：基于2026年的预估，WhiteFiber的企业价值与税息折旧及摊销前利润之比（EV/EBITDA）约为11倍；若以其2026年第四季度调整后的EBITDA年化率计算，该倍数则降至约8倍。分析师认为，这一估值水平相较于同业中高达十几倍的EV/EBITDA倍数，存在有意义的折价，为投资者提供了安全边际。
市场背景分析：结构性进展与价格脱钩，基础设施价值重估
将视野放大至整个科技与加密资产市场，2025年呈现出一个有趣的现象：尽管在监管和机构采用方面取得了诸多进展，但许多大型Layer-1代币的表现却普遍不佳，价格停滞甚至下跌。这反映出网络使用价值与代币价格之间出现了“结构性脱钩”。
然而，与此形成对比的是，服务于人工智能和数据存储等核心需求的基础设施层，其基本面正在被实实在在的长期商业合同所夯实。WhiteFiber的案例正是这一趋势的缩影。公司正在与贷款方进行高级别谈判，预计在2026年初完成一项建设融资安排，并可能附带“手风琴”式增信条款等信用增强措施，这有望进一步降低其资本成本。分析师指出，这种“业务基本面驱动”的模式，在波动市场中显得更具韧性。
结尾预测：AI基础设施赛道或成2026年价值洼地
综合来看，WhiteFiber获得巨头订单并获得投行强力背书，释放出一个明确信号：在AI算力需求爆炸性增长的确定性趋势下，能够提供稳定、高效数据中心服务的基础设施提供商，其长期价值正在被市场重新评估。尽管短期股价受市场情绪影响出现大幅回调，但坚实的订单合同和清晰的盈利路径构成了股价的“压舱石”。
展望2026年，投资者应关注两个关键点：一是WhiteFiber融资进展及其对项目推进的影响；二是其估值折价是否会随着后续合同的签订而逐步修复。分析师团队在股价大幅下跌后依然重申“买入”评级，并看好超过100%的上涨潜力，这或许预示着，经过深度调整的AI算力基础设施板块，可能正在酝酿一轮新的价值发现行情。
