加密市场正经历一场信心与价格的背离。尽管比特币价格仍徘徊在8.8万美元附近，远高于2022年FTX崩盘时的水平，但衡量市场情绪的“加密恐惧与贪婪指数”已连续14天处于“极度恐惧”区间，甚至创下自2018年该指数推出以来最长的持续低迷期之一。这一反常现象背后，是传统金融投资者与原生加密用户之间的巨大分野，以及宏观不确定性对市场心理的持续压制。
核心数据显示，市场情绪已跌至“冰点”。根据12月26日的数据，加密恐惧与贪婪指数下跌3点至20分（满分100），这是自12月13日以来连续两周处于“极度恐惧”区域。值得注意的是，这一分数甚至低于2022年11月FTX突然崩盘、比特币价格跌向1.6万美元时期的水平。与此同时，Alphractal数据平台指出，谷歌上关于加密货币的搜索量、维基百科浏览量以及网络论坛的讨论热度均已下降，“加密社交活跃度已回归至通常熊市中才看到的水平”。
市场背景分析：多重压力导致信心溃散
市场情绪的持续低迷并非偶然。分析师指出，自10月初以来，市场情绪便呈现下行趋势。10月10日，因中美关税担忧重燃，加密市场单日市值蒸发近5000亿美元，这成为信心转折的关键节点。此外，对美国联邦储备委员会可能在2026年第一季度暂停降息的担忧，也在持续打压投资者情绪。加密货币交易所BTSE的首席运营官Jeff Mei上周一曾警告，若美联储维持利率不变，比特币可能会跌至7万美元。
更深层次的原因在于投资者结构的变化。Bitwise首席投资官Matt Hougan将市场回调与情绪低落归咎于“加密原生零售投资者”的离场。这部分投资者在过去几年中接连遭受打击：FTX事件、迷因币崩盘、山寨币季节迟迟未到，以及10月10日的市场大清算。Hougan认为，“他们只是选择暂时离场观望”。与此形成鲜明对比的是，“传统金融零售投资者”（TradFi retail）正通过现货比特币ETF等渠道积极入场。数据显示，尽管比特币年初至今下跌5%，但2025年以来美国比特币ETF已吸引超过250亿美元的资金净流入。
结尾预测：市场将如何演变？
当前市场呈现出“机构资金托底”与“散户信心缺失”的复杂格局。一方面，比特币价格在8.8万美元附近显示出一定的韧性，这背后是传统资金通过合规渠道的持续流入。另一方面，极度的恐惧情绪和低迷的社交热度表明市场参与者普遍谨慎，反弹缺乏广泛的群众基础。投资者应关注两个关键信号：一是美联储的货币政策动向，二是市场恐慌情绪能否出现实质性缓解。若“极度恐惧”状态持续，市场可能需要更长时间来消化悲观情绪并构筑坚实的底部。然而，传统资金的持续入场，也可能为市场最终的情绪反转和价格上行积蓄力量。未来一段时间，市场或将维持这种“高价格、低情绪”的拉锯状态，直到新的催化剂出现。
