导语：2025年收官之际，稳定币巨头Tether再次以一笔价值约7.8亿美元的巨额比特币购买震惊市场。这不仅使其比特币总持仓突破9.6万枚，稳坐全球第五大比特币钱包宝座，更将企业级比特币储备竞赛推向新高潮。在机构纷纷将比特币纳入资产负债表的趋势下，这场“数字黄金”的争夺战背后，究竟隐藏着怎样的战略布局与市场风险？
核心观点与数据：据Tether首席执行官Paolo Ardoino披露，公司在2025年12月31日购入了8,888枚比特币。这笔交易使其已披露的比特币总持有量超过96,000枚，其比特币地址规模已位列全球第五，仅次于币安、Robinhood和Bitfinex等交易平台，并在私营企业比特币国库中排名第二。此次购买是Tether持续战略的一部分，即每季度将高达15%的净利润投入比特币。值得注意的是，Tether的资产配置并非仅限于比特币。在2025年第三季度，公司还购入了26吨黄金，单季购买量超过任何一家报告数据的中央银行，使其黄金总储备达到116吨，跻身全球前30大黄金持有者之列。
市场背景与战略分析：Tether的“比特币+黄金+美国国债”混合储备模式，正日益成为市场关注的焦点，同时也引来评级机构和分析师的审视。例如，标普全球评级近期就因透明度和储备集中度风险，将USDT的评分从“受限”下调至“薄弱”。前BitMEX首席执行官Arthur Hayes也对Tether储备中比特币和黄金占比不断增长发出了风险警示。此外，Tether的比特币持仓在年内并非只增不减，其持仓量曾从超过10万枚的高点回落，一度引发市场关于其是否在抛售比特币的猜测。对此，Ardoino予以否认，并解释部分比特币转移至其支持的“二十一资本”公司。截至新年当天，二十一资本持有43,514枚比特币，在上市公司比特币持仓榜中位列第三。
行业趋势与未来预测：Tether的年终大额购入，正发生在更广泛的企业“比特币圈地运动”之中。例如，日本上市公司Metaplanet在近期也增持了4,279枚比特币，使其国库总量达到35,102枚。与此同时，持有最大企业比特币国库的Strategy公司，仍在持续通过股权和债务融资来扩大其已超过67万枚的比特币储备。这一系列动作表明，将比特币作为战略储备资产，正从个别科技公司的先锋试验，演变为全球范围内企业财务管理的潜在新范式。投资者应关注，这种趋势在提升比特币市场流动性和价格稳定性的同时，也可能加剧市场波动，并将个别企业的运营风险与比特币资产价格更深度地绑定。未来，监管机构对这类混合储备的审查态度、以及更多传统企业是否会跟进，将成为影响比特币作为“企业资产”叙事能否持续的关键变量。
