随着2025年末市场剧烈波动引发的去杠杆化尘埃落定，加密市场正站在一个结构性转变的十字路口。Coinbase Institutional在其最新发布的2026年市场展望报告中指出，传统的散户驱动、叙事炒作周期模型正在失效，市场行为正被更深层的结构性力量重塑。据其分析，永续合约、预测市场以及日益增长的机构参与，将成为定义2026年乃至未来加密市场格局的三大核心领域。
核心观点与数据洞察
报告由Coinbase全球研究主管David Duong和研究助理Colin Basco撰写，其核心论点是：市场活动正从广泛的叙事动能转向关键领域的集中。值得注意的是，报告强调，衍生品交易量已占据主要交易场所的大部分份额，其中永续合约成为价格发现的核心支柱。这一转变意味着价格形成机制更多地依赖于头寸、资金费率及流动性状况，而非单纯的散户情绪驱动。
市场背景：从周期炒作到结构性重置
分析师指出，2025年末的清算事件导致市场杠杆率大幅降低，尤其是在衍生品市场。然而，Coinbase将此次回调定性为一次“结构性重置”而非全面撤退。尽管投机过剩被挤出，但永续合约市场的参与度依然坚韧。更严格的保证金实践和改善的风险控制，正在帮助市场更有效地吸收冲击，这标志着市场正走向更成熟、更自律的发展阶段。
与此同时，预测市场正从实验性产品演变为更具持久性的金融基础设施。报告指出，其名义交易量的上升和流动性的加深，表明这些市场正被越来越多地用于信息发现和风险转移。此外，预测平台间的碎片化正在催生对聚合和效率提升的需求，吸引着更复杂的参与者，并推动其应用范围超越原生加密交易者。
结尾预测：2026年，效率与规模化是关键考验
展望2026年，投资者应关注市场结构的持续深化。Coinbase认为，在更严格的金融条件下，加密核心市场能否实现规模化与效率提升，将是未来一年的关键考验。随着机构参与度和市场基础设施扮演越来越重要的角色，由永续合约和预测市场等关键领域主导的、更具韧性的新市场格局正在形成。这或许意味着，一个由结构性力量而非短期炒作驱动的加密市场新时代即将到来。
