在经历了2024年的狂热之后，加密货币市场在2025年迎来了结构性调整。据欧洲加密资产管理公司CoinShares最新报告，去年全球加密货币交易所交易产品（ETP）共录得约472亿美元的资金流入，虽略低于2024年487亿美元的历史记录，但资产管理规模（AUM）却逆势增长至约1800亿美元。值得注意的是，资金流向发生了显著变化：比特币（BTC）基金吸引力大幅下滑，而以以太坊（ETH）、瑞波币（XRP）和Solana（SOL）为代表的山寨币ETP则强势崛起，引领增长。
核心观点：山寨币ETF成增长引擎，比特币主导地位受挑战
报告数据显示，2025年加密基金市场最引人注目的趋势是资金从比特币向主流山寨币的转移。比特币基金的资金流入从2024年的417亿美元骤降至约270亿美元，降幅高达35%。与此形成鲜明对比的是，以太坊ETP资金流入达到127亿美元，较上一年约53亿美元激增138%。更惊人的增长来自Solana和XRP：Solana基金的资金流入从2024年的3.1亿美元飙升至36亿美元，增长率高达1000%；XRP投资产品则从6.08亿美元增至36亿美元，增长500%。CoinShares研究主管詹姆斯·巴特菲尔指出：“其余山寨币的市场情绪有所下降，资金流入同比减少了30%。”
市场背景分析：美国主导全局，德、加市场展现活力
从地域分布看，美国仍然是全球加密基金市场的绝对中心。2025年，美国吸引了472亿美元的资金流入（尽管同比下滑12%）。截至2025年底，美国加密基金管理的资产规模达到1526亿美元，占全球加密ETP管理总资产的84%。然而，欧洲市场显示出强劲的增长潜力。其中，德国市场表现最为亮眼，资金流入从2024年微不足道的4300万美元跃升至2025年的25亿美元。加拿大市场也显著复苏，从2024年的6亿美元增长至2025年的11亿美元。这反映出加密资产投资在全球范围内正变得更加多元和成熟。
结尾预测：结构性轮动持续，多元化配置成关键
展望未来，分析师指出，2025年的资金流向或许预示着加密货币市场进入了一个新的阶段。随着美国现货比特币ETF的新鲜感逐渐消退，投资者开始更积极地寻找比特币以外的增长机会，以太坊、Solana等具有清晰生态和应用叙事的代币获得青睐。尽管2026年首周加密ETP以6.71亿美元的资金流入开局良好，但市场在2025年12月底曾连续两周出现净流出（分别为4.46亿美元和9.52亿美元），表明波动性依然存在。投资者应关注，这种从比特币到山寨币的结构性轮动是否会成为长期趋势，以及监管进展、宏观经济环境将如何影响不同板块的资产表现。多元化配置和深入理解项目基本面，或将成为下一阶段投资成败的关键。
