尽管2025年末加密货币市场表现震荡，但美国市场对加密资产ETF的热情却逆势高涨。最新数据显示，全年净流入资金高达317.7亿美元，其中比特币ETF独占鳌头。然而，在整体资金流入的背后，市场结构正在发生深刻变化，贝莱德（BlackRock）凭借其IBIT和ETHA产品建立了近乎垄断的市场地位，而其他竞争者则面临资金流出的压力。本文将深入分析2025年美国加密ETF市场的资金流向、竞争格局，并对2026年的市场前景做出预测。
核心观点与数据：贝莱德一骑绝尘，市场分化加剧
据Farside Investors的数据，2025年美国现货比特币ETF累计吸引了214亿美元的净流入，虽然低于2024年的352亿美元，但仍占据了市场绝对主导。值得注意的是，贝莱德的iShares比特币信托ETF（IBIT）一家就录得了惊人的247亿美元流入，其规模已达到最接近的竞争对手——富达Wise Origin比特币基金（FBTC）的五倍。彭博ETF分析师Eric Balchunas在12月中旬指出，IBIT在所有ETF的净流入排名中高居第六，仅次于宽基指数基金和一只国债ETF。他评论道：“在（市场）表现不佳的年份都能达到250亿美元规模，可以想象在市场向好时的资金流入潜力。”
然而，市场呈现严重的两极分化。如果将IBIT排除在外，其他九只现货比特币ETF在2025年合计遭遇了31亿美元的净流出。其中，灰度比特币信托ETF（GBTC）流出了约39亿美元。在以太坊ETF市场，贝莱德的iShares Ethereum Trust ETF（ETHA）也以近126亿美元的流入额占据主导，尽管其在过去12个交易日未能录得资金流入。富达以太坊基金（FETH）和灰度以太坊迷你信托ETF（ETH）分别以26亿美元和15亿美元位列其后。
市场背景分析：产品多元化与监管环境变化
2025年，美国加密ETF市场迎来了产品的进一步多元化。现货以太坊ETF在2025年吸引了96亿美元资金，是2024年的四倍，这是其自2024年7月推出后的第一个完整交易年度。此外，现货Solana（SOL）ETF等新产品于2025年10月下旬登陆市场，迄今已累计吸引7.65亿美元。莱特币（LTC）和XRP（XRP）的ETF也在下半年推出，为投资者通过受监管的投资工具接触主流山寨币提供了更多渠道。
分析师指出，今年更为友好的加密监管环境，包括美国证券交易委员会（SEC）的新领导层，加速了新加密产品的审批，从而支撑了机构的采用。值得注意的是，Glassnode数据显示，过去一个月现货比特币和以太坊ETF几乎没有显示出新的需求增长，这可能预示着这些产品在2026年初将面临一个缓慢的开局。
结尾预测：2026年将迎发行潮与洗牌期
展望2026年，行业普遍预期加密交易所交易产品（ETP）的数量将迎来爆炸式增长。这主要得益于SEC采用了新的通用上市标准，不再要求对每个申请进行逐案评估。加密资产管理公司Bitwise预测，2026年将有超过100只加密ETF推出。彭博分析师James Seyffart认同这一预测，但他同时警告，由于需求不足，其中许多产品可能无法存活到2027年以后。他在12月表示：“我们将看到大量加密ETP产品被清算。这可能发生在2026年末，但更可能在2027年底前。” 投资者应关注这一趋势，在众多新产品中甄别出具有长期竞争力和真实需求的标的，市场或将从“百花齐放”进入“优胜劣汰”的整合阶段。
