近期，黄金与白银价格屡创新高，而比特币则从历史高点回落近30%。在这一市场分化加剧的背景下，一个观点正引发行业热议：比特币的上涨轨迹，是否需要等待黄金和白银的价格回调？多位分析师给出了否定的答案，并指出市场对这两种资产的关联性存在误解。
核心观点：比特币与黄金并非“零和博弈”
分析师指出，市场普遍将比特币与黄金视为竞争关系，但这一观点并不准确。Glassnode首席分析师詹姆斯·切克（James Check）直言，认为比特币需要金银回调才能上涨的看法，是“对这几类资产缺乏理解”。宏观经济学家林恩·奥尔登（Lyn Alden）也表达了类似观点，她认为两者背后都有长期的结构性叙事支撑，并非简单的此消彼长。
值得注意的是，奥尔登解释了近期比特币对黄金比率走强的原因：比特币在过去一年处于“停滞阶段”，而黄金则经历了“异常强劲的一年”。数据显示，今年以来黄金上涨约60%，而比特币则下跌了7.2%。
市场背景：分化加剧，情绪背离
具体数据显示，上周五（根据原文时间点），白银突破77美元，黄金达到每盎司4533美元的历史新高。Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师彼得·格兰特（Peter Grant）分析称，对美联储在2026年进一步降息的预期、美元走弱以及地缘政治紧张局势加剧，共同推动了稀薄市场中的波动。
与此同时，比特币自10月5日创下125,100美元的历史高点后，已下跌近30%，发稿时交易价格约为87,650美元。更值得关注的是市场情绪的极端背离：黄金恐惧与贪婪指数显示为“贪婪”（79分），而加密货币恐惧与贪婪指数则处于“极度恐惧”（24分）。
尽管短期走势分化，但MN Trading Capital创始人迈克尔·范·德·波普（Michael van de Poppe）认为，“黄金涨得越高，比特币随后跟涨的可能性也越大”。然而，自2022年11月至2024年11月期间曾紧密联动的价格走势，在今年已明显脱钩。
未来预测：行业高管看好2026年逆转
面对当前的市场调整，多位比特币行业高管预计下行趋势将在2026年逆转。Bitwise首席投资官马特·霍根（Matt Hougan）预测“比特币明年将会上涨”。而Jan3创始人萨姆森·莫（Samson Mow）的观点更为乐观，他认为比特币可能即将开启一场“长达十年的牛市”。
投资者应关注的是，比特币与黄金的资产属性、驱动逻辑和投资者构成均有不同。短期内的走势分化，更多反映了各自市场周期、宏观环境与资金流向的差异。长期来看，在美元信用体系面临挑战的背景下，两者作为非主权价值存储工具的叙事依然成立。市场分析认为，投资者无需过度纠结于短期的“跷跷板”效应，而应更关注其各自长期的基本面与 adoption（采用）进程。
